As stablecoins foram questionadas para os investidores de criptomoedas devido às recentes dificuldades que alguns projetos tiveram para manter seu valor. Para um ativo tão volátil quanto a criptomoeda, as pessoas se perguntam como esses projetos conseguem manter seu valor em condições normais.
Para a maioria dos projetos de stablecoin, o valor do token vem do sistema subjacente e não das forças do mercado.
O que é uma stablecoin?
UMA moeda estável é um token de criptomoeda com um valor definido com base em um ativo indexado, como moeda fiduciária, ouro, pedras preciosas, etc. Em outras palavras, uma stablecoin é uma criptomoeda que conecta fiat ou ativos físicos ao blockchain.
O objetivo de uma stablecoin é dar aos usuários de blockchain uma maneira estável de armazenar o valor de suas criptomoedas. Qualquer pessoa que tenha interagido com o espaço criptográfico sabe sobre sua volatilidade. Assim, ao criar algo atrelado a algo com valor constante, os detentores de criptomoedas podem estabilizar uma parte de suas participações.
A maioria dos projetos de stablecoin opta por usar uma moeda fiduciária como seu peg. Por causa disso, muitas exchanges configuraram seus criadores de mercado automatizados para criar pares de negociação entre criptomoedas e essas stablecoins.
Como as stablecoins mantêm seu valor? 4 Tipos de Stablecoin Pegging explicados
Nem todas as stablecoins usam o mesmo método para manter seu valor. Embora muitos desses projetos usem fiat para criar seu pino, os sistemas que criam esse pino podem ser diferentes.
1. Stablecoins apoiadas pela Fiat
Uma das maneiras mais comuns de atrelar uma stablecoin é manter a moeda à qual o token deseja atrelar-se. A criação de um sistema onde os usuários podem trocar seu dinheiro do mundo real pela stablecoin em uma proporção de 1:1 garante que as stablecoins nunca produzam mais tokens do que o patrocinador possui.
A maioria desses projetos depende de uma instituição financeira terceirizada para gerenciar a moeda detida pelo projeto. Essas instituições passam por uma regulamentação pesada e várias auditorias para provar aos seus usuários que são dignas de serem confiáveis.
No entanto, esse é o maior problema com essas stablecoins. Como essas stablecoins exigem uma autoridade centralizada para administrar tudo, os usuários precisam confiar que a instituição será honesta sobre suas participações. Dado que o Bitcoin, a criptomoeda original, foi projetado para fugir dos sistemas financeiros centralizados, esse tipo de stablecoin prejudica a intenção original da criptomoeda.
Ainda assim, muitas stablecoins confiáveis são apoiadas por fiat. Projetos como USD Coin (USDC) e True USD (TUSD) usam esse método de apoio e têm grandes valores de mercado, apesar das deficiências.
2. Stablecoins lastreadas em commodities
Em vez de usar uma moeda física como seu lastro, as stablecoins lastreadas em commodities usam outros ativos como lastro. O tipo de ativo depende do projeto, no entanto. Metais preciosos como ouro, ações e até imóveis são exemplos de ativos experimentados por esses tipos de stablecoins.
Assim como os projetos apoiados por fiat, as stablecoins apoiadas em commodities trazem o valor de outras classes de ativos para o espaço criptográfico. Um terceiro recebe a propriedade do ativo e distribui um valor igual de stablecoin ao vendedor. A qualquer momento, esse vendedor pode devolver suas stablecoins para o ativo subjacente ao novo preço do ativo.
E, como projetos apoiados por fiat, essas stablecoins dependem de uma instituição centralizada para suas operações, o que significa que elas têm muitas das mesmas fraquezas. No entanto, as stablecoins lastreadas em commodities também precisam levar em consideração o armazenamento em seus custos operacionais.
A maioria das moedas fiduciárias se adaptou ao espaço bancário online, o que significa que o armazenamento para a maioria das moedas fiduciárias se resume a um livro digital em um banco. As commodities funcionam de maneira diferente, pois uma mercadoria física como ouro ou imóveis ocupa espaço. Os projetos atrelados a essas commodities precisam levar em consideração o armazenamento seguro desses ativos, bem como a auditoria usual e os custos de pessoal para se manter à tona.
3. Stablecoins com suporte de criptografia
Existem outras maneiras de atrelar uma stablecoin além de apenas ativos físicos. Alguns projetos de stablecoin configuram infraestrutura de recompensa para convencer os usuários a trocar suas criptomoedas por stablecoins, criando projetos de stablecoin apoiados por criptomoedas.
Nesses projetos, tudo acontece no blockchain. Os usuários trocam suas criptomoedas por stablecoins, geralmente bloqueando suas criptomoedas em empréstimos garantidos para receber uma parte do valor de suas criptomoedas em stablecoin. Como o preço da criptomoeda pode mudar radicalmente, esses empréstimos correm o risco de serem liquidados para manter o valor da stablecoin constante.
Esses sistemas usar contratos inteligentes programado para responder a diferentes entradas de usuários ou outros contratos. Embora os contratos inteligentes possibilitem que tudo seja executado automaticamente, eles também podem ser uma vulnerabilidade.
Contratos inteligentes só funcionam tão bem quanto o código usado para fazê-los. Se o codificador cometer um erro ou o blockchain tiver uma brecha embutida na forma como lida com contratos inteligentes, os maus atores podem entrar nesses contratos e roubar os fundos dentro deles. De fato, a programação de contrato inteligente defeituosa tem sido a rota de alguns dos os maiores roubos de criptomoedas.
Ainda assim, esse é um problema com qualquer plataforma descentralizada, não apenas com esses projetos de stablecoin. As stablecoins apoiadas por criptomoedas tentam criar esses tokens de maneira descentralizada.
4. Stablecoins com suporte de algoritmo
Por fim, algumas stablecoins usam um sistema de distribuição no estilo Seigniorage para gerenciar o token, conhecido como stablecoins algorítmicos. Assim como os bancos centrais controlam a criação e destruição de moeda hoje, os governos costumavam cunhar moeda ou cobrar impostos sobre a criação de moeda com base em seus caprichos.
Embora o termo se refira a práticas monetárias mais antigas, o conceito é o mesmo onde um algoritmo gerencia o fornecimento e a fixação da stablecoin. Não há ativos apoiando a stablecoin, o que significa que a oferta depende de quantas pessoas compram, vendem ou usam a stablecoin.
Assim como as stablecoins apoiadas por criptomoedas, esses projetos funcionam inteiramente no blockchain. Embora o algoritmo exija manutenção de uma equipe de desenvolvedores, o projeto mantém canais de governança que permitem que os detentores de stablecoins ditem a direção do projeto.
No entanto, esses projetos têm uma falha: os algoritmos não são perfeitos. Se algo acontecer no mercado que cause uma grande interrupção ao formador de mercado da stablecoin, ele poderá desvincular a stablecoin de seu valor pretendido. Isto é o que aconteceu com a stablecoin UST da Terra, o que fez com que os projetos de blockchain do Terra Lab, Luna e UST, falhassem.
Stablecoins usam backing para manter seu valor
Independentemente de uma moeda, ativo ou algoritmo apoiar uma stablecoin, esses projetos mantêm seu valor por meio de um sistema de lastro de valor. Sem esse sistema, os projetos de stablecoin não teriam o valor mantido que o mercado de criptomoedas volátil aprecia sobre eles.
Cada um dos métodos de apoio tem seus prós e contras, mostrando como as stablecoins estão longe de ser um problema resolvido em criptomoedas.
